Aumenta la intervención del Banco Central
La autoridad monetaria ofreció una tasa de interés más elevada a los bancos para le entreguen sus pesos y apostó en el mercado de futuros a una cotización más baja que la que impulsa el mercado. Logró su objetivo, pero no queda claro que haya logrado aquietar las expectativas devaluatorias. Por Randy Stagnaro. El dólar tomó impulso. Cuando el valor del billete verde estaba en torno a los $ 1290 en su variante mayorista y con tendencia ascendente, el Banco Central intervino para torcer la directriz y bajar el precio. Las acciones que lleva adelante el BCRA no quedan registradas como tales, pero los operadores conocen las trazas que dejan. De allí que en el mercado financiero no hay dudas acerca de la presencia de la autoridad monetaria para influir en los mercados cambiarios.
El resultado fue que el precio del billete de EE UU retrocedió a $ 1260
en su vertiente mayorista. En la faz minorista, la cotización del Banco
Nación (conocido habitualmente como el “oficial”) bajó de $ 1300 a $
1280. El BCRA tomó dos caminos paralelos. De un lado, salió a pagar una
tasa de 36% a los bancos por las colocaciones a un día, para absorber el
excedente de pesos de las entidades y evitar que se vuelquen al mercado
cambiario. El sobrante de pesos es el resultado de un error de cálculo
de las autoridades económicas, que se impusieron un plazo determinado
para eliminar un tipo de deuda pública en poder de los bancos. Suponían
que las entidades aceptarían cambiar esos papeles (denominados Lefi o
Letras Fiscales de Liquidez) por otros títulos de deuda que les serían
ofrecidos. Pero la operación dejó boyando unos 10 billones de pesos que
los bancos comenzaron a utilizar en la compra de dólares. El contexto de
mayor riesgo cambiario por las elecciones acompañó esa decisión. Por
eso, el Ministerio de Economía anunció la licitación, urgente y por
fuera del programa financiero, para absorber esos pesos sobrantes que
llevará a cabo el miércoles. Y como el mercado no parecía dispuesto a
esperar hasta ese momento, la intervención del BCRA se hizo necesaria
ahora.
El otro camino que adoptó el banco que dirige Santiago Bausili
fue el de hacer fuertes apuestas en el mercado de futuros, donde se
negocian valores futuros del dólar para fines de cada mes, desde julio
actual hasta el mismo mes de 2026.
De acuerdo con la mirada de los
analistas, el Banco Central apuntó sus cañones sobre la cotización del
dólar a fin de julio y a fin de agosto, ofreciendo bloques de compra de
billetes verdes entre 1% y 1,5% por debajo de la cotización que había
para esas fechas, tirando abajo el valor.
Con todo, en el mercado no
están tan seguros de que este tipo de acciones sirva para calmar las
expectativas de mayores subas del dólar toda vez que existe un consenso
de que la cercanía de las elecciones, la falta de dólares en las
reservas del BCRA y el valor barato del billete verde respecto de los
precios en pesos, crear un ambiente de elevado riesgo cambiario.
16/07/2025 (8297)
